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政治经济“双重咒” 巴西加速驶向悬崖
http://www.cnjutiao.com 2015-12-23 14:14:18 第一财经日报(上海)

  “我们的目标是在2016年年底前将通胀锁定在4.5%的目标值。”这是巴西央行行长通比尼

  (AlexandreTombini)在2015年年初的冬季达沃斯论坛接受《第一财经日报》记者专访时说的话。然而,似乎经济形势对于巴西十分残酷——12月22日,国际评级机构穆迪表示或下调巴西评级至垃圾级。此外,今年巴西公布11月年通胀率为10.48%,创12年来新高,其货币雷亚尔对美元累计贬值60%(2011年至今),今年以来贬值近50%。

  2016年巴西经济究竟将何去何从?

  牛津经济研究所(OE)高级经济学家MarcosCasarin告诉《第一财经日报》记者:“巴西经济陷入四重困境——巴西国会众议院宣布对总统罗塞夫启动弹劾程序,财长莱维(JoaquimLevy)辞职,主权信用评级下调,原油、商品价格暴跌,上述几大因素足以让巴西加速走向悬崖(Brazilisfast-forwardingtowardstheprecipice)。尽管如此,我们仍认为巴西能够勉强挨到(muddlethrough)2018年,但人均收入将在2016年底前回落到2009年的水平,经济触底反弹遥遥无期。”

  其实,本报记者曾多次问及各大海外机构经济学家,各界都认为此次新兴市场有能力挨过美联储加息、全球经济放缓等挑战,类似1997年的金融危机不会重演,但巴西可能是个例外,尽管全区危机爆发可能性较小,但长期萧条(recession)几乎板上钉钉。

  政治经济困局“双重咒”

  2015年9月21日,雷亚尔对美元大跌1%至3.9851,创1994年巴西使用货币雷亚尔以来的收盘最低点。截至北京时间12月22日18:40《第一财经日报》记者发稿前,雷亚尔对美元进一步跌至4.0117,早前时段更创下3个月新低。兴业银行此前预计,如果政局危机加剧,雷亚尔对美元可能进一步跌至5的水平。

  巴西政局的确在加速恶化,经济也正被严重拖累。据悉,今年以来,巴西经济连续三个季度衰退,年内可能萎缩近4%。此外,巴西石油公司腐败案持续发酵,有大量执政党政客和政府高官卷入。最新民调显示,目前对罗塞夫执政不满意者高达70%。12月2日,罗塞夫的弹劾程序正式开始,巴西自此就噩耗不断。

  12月16日,三大评级机构之一的惠誉便下调了巴西主权信用评级至垃圾级,标普公司于9月已率先行动,穆迪或将紧随其后。两天后,巴西鹰派财政部长莱维递交辞呈,左派总统罗塞夫任命巴尔博萨(NelsonBarbosa)为代理财长。

  惠誉表示,巴西债务不可持续,尤其是在当前的政治领导结构下。自年初以来,政府采取的政策就是“踢罐子过街”(kickthecandowntheroad)的推脱态度,外加利用莱维“市场友好型”的形象来承诺紧缩政策(实际上并不加以实施)。此前,莱维试图提高税收和削减政府开支,但却无奈遭到了国会的密集炮轰,也遭到了罗塞夫领导的左翼劳工党及其政府内部人士的反对。莱维的失败进一步否定了紧缩法案的可能性。

  然而,新上任的巴尔博萨信用资质远不及莱维。MarcosCasarin表示,当前最大的问题在于,巴西当权政党要多久才能意识到局势已经难以持续?“自2011年以来,雷亚尔对美元汇率已经贬值60%,股价(以美元计价)已跌回2005年的水平,通胀、失业率以及财政预算赤字几乎都达到两位数。一切都只能说明——巴西经济将会加速驶向悬崖。”

  “东窗事发”的12月似乎预示着2016年的巴西将更不平静。“巴西的噩梦仍会持续。当前全球分为三类国家——消费国(如美国)、生产国(如中国)和资源国(如巴西)。当前消费国在结构转型,生产国跟着调整,资源国的日子必定不会好过,大宗商品暴跌更是加剧了这一势头。”招商证券固定收益研究主管孙彬彬博士告诉《第一财经日报》记者。

  “难兄难弟”南非或步后尘

  比起此前被唱衰最为频繁的马来西亚,与巴西皆为其所在大陆上最大经济体的南非似乎更为窘迫。同巴西一样,南非今年也正经历经济增长减速和信用评级调降。

  “新兴市场正在承受压力……截至上周,巴西、俄罗斯和土耳其都令人担心,南非又加入了这个俱乐部,”工银标准银行在12月14日的报告中称,“南非会成为第二个巴西吗?这种想法很吓人。”

  截至12月,标准普尔和惠誉给南非的信用评级为仅比垃圾级高一级的“BBB-”,穆迪则给出了“Baa2”级,比垃圾级高两级。

  据境外媒体引述私人银行布朗兄弟哈里曼(BBH)分析师和市场研究公司复兴资本

  (RenaissanceCapital)新兴市场专家的预测,南非的主权信用评级将在2016年进一步下调,令其融资成本高涨,打击该国经济。“我们重申我们一直以来的看法,该国评级削减到近乎垃圾级,现在可能宜早不宜迟。我们认为降级是必然的。”BBH在报告中称。

  此外,巴西的政局风险同样出现在南非。巴克莱分析师近日称,局势进展令人惊讶,这甚至引发了祖马是继续担任南非总统,还是能寻找到合适的政治方案令其离开的疑问。

  国际大宗商品价格暴跌令南非经济受到重挫,其风向标波罗的海干散货指数(BDI)连日创下历史新低。据南非官方初步估计,二季度南非经济萎缩1.3%,第三季度则仅增长0.7%。南非统计局称,石油等行业的高产量拉动了制造业增长,煤炭、铂金产量的减少以及钻石需求量减少影响了矿业表现。巴克莱分析师预计,该国经济今年将增长1.4%,明年将增长1.8%。接二连三的政治失误,加上持续的经济低迷都令人们对罗塞夫和祖马提振本国经济的能力提出质疑。

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